[降息悖论]财政已经到了谷底,即使利率下降,经济前景仍然明朗

发布时间:2019-08-06 11:04作者:首尔韩语

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韩国经济活跃化,下半年讨论追加降息
追加预算还没通过…没有期待的经济刺激效果

第二季度实际国内生产总值(GDP)与前一季度相比增长1.1%。这是7个季度以来的最高值。虽然从结果上看,这似乎是不错的成绩表,但实际上并非如此。政府对经济增长的贡献度创下41个月来的最高纪录,而对民间经济增长的贡献度则出现负增长。

更大的问题是下半年。政府加快了财政执行速度,财政已经触底,但民间部门却丝毫没有复苏的迹象。因此,经济专家们怀疑,韩国银行的下调利率能否取得预期效果。

据金融界30日称,韩国银行将2016年6月为1.50%的基准利率下调到1.25%,下调了25bp(1bp=0.01个百分点),但储蓄银行的存款回转率却从2016年第二季度的3.9次减少到2016年第三季度的3.7次,反而减少0.2次。2015年6月下调时,存款周转率与下调前后相同。

2014年货币流通速度为0.78,而在实施下调利率的2015年和2016年,货币流通速度分别下降0.02,达到0.76和0.74。实际上,利率下调没有对货币流通效果产生影响。

在基准利率和货币量之间的相关关系下滑的情况下,预计此次下调利率将很难带来经济心理的恢复。这是因为,比起对流动性供应的期待,对景气前景的怀疑更大。

在这种情况下,韩国银行在第四季度左右在一定程度上预告了追加降息。李成太23日出席国会财政委员会业务报告时表示:“日本的出口限制规定未能在此次经济增长率预测值(2.2%)中充分反映出来。虽然下调了利率,但仍有余力通过货币政策应对经济状况。”

这意味着,韩国银行将重点放在扶持经济上,并下调利率,因此也可以进一步下调利率。一般而言,如果央行将重点放在搞活经济上,至少会下调两次以上利率。

市场预测说,今年第四季度和明年初可能会先后两次下调bp,有人提出仅今年就可能再次下调50bp。

因为,政府担心今年韩国经济连2%的增长都很难实现。民间消费、建设设备投资、纯出口等领域的国内生产总值(GDP)将越增加越大,但很多人预测说,下半年消费、投资和出口等所有领域可能会进一步低迷。

追加更正预算案(追加更正)也未能轻易得到解决。韩国银行对修订经济的预测将政府的追加更正预算案反映0.1个百分点左右,但随着追加更正预算案的通过被推迟,实际GDP可能会进一步下降。也就是说,从韩国银行的立场上看,比任何时候都需要果断的经济扶持政策。

金融界的一位有关负责人表示:“仅仅通过下调利率很难使韩国经济的基本体制得到改善。韩国银行率先降低利率这一点值得肯定,但扶持经济的效果并不理想。”
 

23日,韩国银行总裁李柱烈正在出席在国会举行的企划财政委员会全体会议。[图片=韩联社]

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